西藏11选5

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                亞太區銷售:
                Chungang.zhu@hnlens.com
                歐美々區銷售-A:
                Frank.shaw@hnlens.com
                歐美▲區銷售-B:
                Judson.wang@hnlens.com
                公司電話:
                0731-83859999
                公司地址:
                中國湖南省長沙國家生物
                產業基地藍思科技園區

                產銷量處於高水▓平 全年高增長可期◥

                投資要點
                 
                事項:
                 
                4月25日晚,藍思科技収布2017年第一季度報告,2017年一季度實現營︼收41.08 億元(53.54% YoY),歸屬上市公司股東凈利潤2.21億元(33.66% YoY),每股收益0.10元。 
                 
                平安觀點:
                 
                   市場回暖,營收大幅〓提升:藍思科技 2017 年第一季度公司實∩現營業收入 41.08 億元,較上年同期上升 53.54%,歸屬於上◢市公司股東的凈利潤 2.21 億元,較上年同期上升 33.66%。去年同↑期受全球經濟持續低迷、需求疲軟及下遊客戶去庫存、市場產品同質化特征明顯等不利因素影響,銷售收入明顯下♂降,且公司觃模擴大使得固定成本及費用同比有所增長,導致公司經營業績短期出∏現滑坡。今年情況顯著改善,受公司市場份額提升及居民消費升級等積極↙因素影響,公司主要產品訂單量及產銷量處於較高水平。國產智∑能手機品牌在中高端領域不斷取得進展,使得公司內銷收入同比取得較高增長。另外,公司㊣ 大力推進生產自動化逐漸顯現成效,單位產品所耗費的人力成本有所下降,產品質量及良率有所改善,毛利率由去年同期的 21.12%提高到 24.92%。
                 
                   3D 玻璃需求旺,產能加速釋放:藍思科技是國內最大的手機視窗防護玻璃生產企業,公司☉開収的 3D 玻璃已經在三星產品上取得了極大的成功。若蘋果采用“OLED 屏+3D 玻璃“的方案後,勢必將帶動※其他品牌手機快速跟進。同時由於金屬機殼的電磁屏蔽性,手機廠商開始考慮非金屬材質的▓後蓋,前後雙玻璃方案將使藍思科技產品需求倍增,公司未來業績有望實現高增長。公司募投項目Ψ “3D 曲面玻璃生產項目”建設進度不★斷推進,已在 3D 曲面玻璃的生產工藝、技術、專用設備取得突破和改善,3D 曲面玻璃產能將加速釋放幵為公司貢獻業績。
                 
                   電子新材〖料業務靜待騰飛:陶瓷外殼具有硬度高、質感優、無信號屏蔽等優勢。2012 年藍思科技與華聯瓷業共同設立了藍思華聯,專門從亊特種陶瓷新材料的』研収、生產,進入特種陶瓷原材料領○域,目前已為小米 MIX 供貨。藍寶石絕緣性【好、耐高溫、強度高,用於消費性電子的視窗防護將有效地降低刮痕產生「屏幕破碎的概率,同時藍寶石在影像展示、動態觸屏等方面有更強信號反饋。2013 年蘋果為藍寶石材料的應用帶來了兩個▆全新的方向,攝像頭保護蓋板以及 HOME 鍵╲指紋識別裝置。未來蘋①果有可能引進另一項藍寶石先學應用技術:智能手機屏幕№蓋板。藍思科技自 2011 年便進入了◆藍寶石領域,目前已經具備了較為成熟的藍寶石長晶設備制造、藍寶石︾生產、後段加工的全鏈條生產制造能力,是少數擁有垂直整合能力的藍寶石生產廠商,幵卐且擁有蘋果公司等優質客戶。公司在藍寶石々和陶瓷材料領域進行了深度布局,未來有望受益新材料在手機等消費性電子產品的應用。
                 
                   投資策略:藍思科技作為消費性電△子新材料的龍頭企業,領導了玻璃防護視窗從 2D 到 2.5D/3D 的収展,同時積極布局藍寶石、陶瓷等新材料在消費電子產品的應用,未來有望受益新材料應用市場的爆収。我們預計藍思科技 2017-2019 年營業收入分別為 247/309/362 億元,歸母凈利潤分別為 21.39/29.64/34.91 億元,對應的 EPS 分別為 0.98/1.36/1.60 元,對應 PE 為 36/26/22 倍,維持公司“推薦”評級。
                 
                 
                風險提示:新材料應用不及預期;行業競爭加劇。
                 
                 
                 
                註:本文出自2017/4/26平安證券研報