五八彩票

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                中國湖南省長沙國家生物
                產業基地藍思科技◣園區

                [增持評級]藍思科技(300433):3D玻璃需求越≡發明朗 17年業〇績更加確定

                 
                投資要點
                       受→益於良率提升,占A 客戶份額增加,國產客戶延續良好▲勢頭:一季度於A 客戶的份額占比提升比較明顯,主要原因是2.5D 玻璃良率上升,價格下降,搶占了部♀分對手份額。今年2.5D 玻∮璃產能預計達到6 億片以上,同比增幅近50%,以應對A 客∮戶采用雙面玻璃設計後帶來的新增訂單需求,A 客戶新產品下半年逐漸起量。韓系客戶三星實際需求有所下降,預計S8 推出後情況將有所好轉。國產』客戶中OPPO、vivo 增長較快,采用新工藝的意願也較強。

                       3D 玻璃∏量產出貨,需求強於預▽期:公司之前3D 玻璃計劃產能是2700-3000萬片/年,上半年達到大批量出∑貨。國產品牌▲對於3D 玻璃需求較強,即使沒↓有拿到柔性AMOLED 屏,也會在後蓋上采用3D 玻璃來為旗艦產品制造差異化賣點,公司3D 玻璃產能根據實際需求可能◥大幅增加。目前3D玻璃良率上升明顯,3D 玻璃大批量出貨將顯著提◆振公司業績。

                       雙面玻︼璃及3D 玻璃加速滲透帶動公司17 年實∩現高速增長,給予“增持”評級:我們認為藍思科將充分受益於國際品牌★手機於前蓋板的玻璃工藝升級及背板機殼材質轉換的趨勢,迎來高速增ζ長。預計公司2017-2019 年EPS 為1.19、1.54、1.88 元,對應估值為30、23、19xPE,維持“增持”評級。

                風險提示:3D 玻璃產能擴展不及預期、玻璃材料被新材料取代。
                 
                 
                註:本文出自2017/5/9興業證券研報↙